(恒寶股份/002104) 18日 以18.90元 建倉介入

恒寶股份投資亮點：

1 季度業績平穩增長。2010 年1 季度公司實現營業收入1.08 億元，同比增長13%；營業利潤1,558 萬元，同比增長0.6%；歸屬母公司所有者的凈利潤1,687 萬元，同比增長15.8%；攤薄每股收益0.06 元。公司預計2010年1-6 月歸屬母公司所有者的凈利潤同比增長幅度為0-30%。

營業收入增長恢復平穩趨勢，毛利率穩定。09 年4 季度公司營收增長加快，主要是由于4Q08 年的收入基數低，1Q10 恢復平穩增長趨勢。綜合毛利率36.2%，同比略下降0.7 個百分點，環比提升0.1 個百分點，保持穩定。

市場、研發投入加大。期間費用率19.6%，同比上升1.8 個百分點，其中銷售費用率同比上升0.8 個百分點，主要是由于為擴大市場份額，銷售渠道投入增加；管理費用率同比上升1.2 個百分點，主要是由于新產品研發投入的增加；財務費用率同比下降0.2 個百分點，系利息收入增加。

營業外收入助利潤增長。營業外收入543 萬元，較同期增長176%，主要是軟件產品退稅和政府補助增加。

關注焦點。10 年電信、聯通市場份額持續擴大，SIM 卡采購加大。研發投入增加，新產品開發加速，年內有望貢獻收益。EMV 遷移爆發時點難預測，但公司是最主要的受益者，預期空間廣闊。

投資建議。維持公司2010-2011 年每股收益分別為0.50 元、0.64 元的盈利預測，估值水平處于行業中位，“業績穩定+新產品”的預期使得公司估值仍有上升空間

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收評：

5月18日訊 今日兩市延續昨日跌勢，慣性低開。開盤后，兩市股指快速上沖雙雙翻紅。但是好景不長，股指小幅沖高后隨即回落，雙雙再創調整新低。10:30分過后，空軍再度發力，兩市震蕩回跌，一度強勢的金融、地產、煤炭板塊紛紛翻綠，有色板塊大舉殺跌，軍工、醫藥、傳媒等題材板塊大跌。午后股指震蕩回升，兩市先后翻紅，這主要還是受地產股帶動的影響。昨日全線暴跌的地產板塊今日展開全線大反彈，近半地產個股出現快速暴漲5％的局面，10余只個股強封漲停,成為推動指數反彈的重要力量，中石油等權重指標股亦跟風上揚。滬深股指在權重股的推升下強勢反彈，滬指盤中一度收復2600點關口，深成指收復萬點大關。

盤面看，今日A股市場形成了一個新的興奮點,那就是地產股,信達地產（600657）等地產股紛紛沖擊漲停板,之所以如此,可能與一則新聞媒體報道有著較大關聯,有報道稱,地主政府不能單獨征稅,如此就意味著地產股的調控預期有所減輕,從而使得地產股如釋重負,在今日出現了較大幅度的反彈。這也激發了其他超跌股的反彈,尤其是一些超跌新股。板塊漲幅榜看，房地產、西藏、新疆區域等較為活躍,黃金股、ST股、醫藥漲幅滯后。

截至早盤收盤，滬指報2594.78點，漲34.85點，漲幅1.36％，深成指報10003.81點，漲272.09點，漲幅2.80％。

市場分析人士認為，地產板塊所受的調控并沒有結束的跡象,目前的走勢仍宜視為嚴重超跌后的惜售性反彈,每次長陰后股指均有兩到三個交易日的小幅回升整理,因此對本次反彈的期望值仍不宜過高,在反彈接近十日線后力度將會減弱,倉重的投資者可借反彈之機降低倉位。