樓主
你是否會因為既定的選擇而惶恐不安？
是否會因為未來有概率發生的風險而心神不寧？
是否會因為無法扭轉的事實而覺得手足無措？
親愛的客官們，若有經歷過上述種種不安，請務必了解下對沖！
“對沖”一詞，在英文“Hedge”詞意中包含了避險的含義，指通過管理并降低組合系統風險以應對金融市場變化�？雌饋硎莻�金融科班人士才用得上的高大上詞匯，但其實早在我們生活中的方方面面，都有用過對沖思想。
比如肉味去腥：豬牛羊魚肉的鮮味，你所欲也，腥味，你所不欲也，然而肉又天然帶腥味。于是你決定用料酒腌肉，料酒中的醋酸和酒精可中和胺類物質，從而去除腥味，只留下鮮味。
比如運動減肥：身為吃貨的你無法抗拒美食的誘惑，攝入大量卡路里堆積成脂肪，很榮幸地收獲一身幸福肉。于是你決定改過自新，花重金參加了一個健身私教課程，天天燃燒卡路里，于是幸福肉再也沒長出來，還依舊能放心享受美食。
再高階點的，比如擔心航班延誤而購買延誤險，比如持有美元的同時買入黃金而避免應對匯率波動，這些都是對沖。
金融學的經典模型CAPM（資本資產定價模型）如此定義：一個投資組合的期望收益可以分為兩部分，α收益和β收益。其中α收益為投資組合超越市場組合的超額收益，優秀的基金經理可以利用選股擇時能力獲得α收益，但卻較難避免市場下跌（系統性風險）帶來的損害。
若投資組合使用量化對沖策略，比如通過賣空股指期貨的方法，就可以剝離或降低投資組合的系統性風險，使投資組合無論在市場上漲或下跌時，均有機會獲取α的正收益。
舉個栗子：
比如富二看中某只新品包包，買入價1000元，未來可能漲到1500元，也可能跌到800元。然后富二是個風險厭惡者，寧愿要不到1500元也不愿意跌到800元，于是考慮做個對沖策略。
那策略就可能是這樣的，買入包包的同時買入這件商品的看跌期權（就是做空），比如約定一個月后以900元價格賣出。如果包包的二手價跌到了800元，還是可以以900元的價格賣出，這樣損失少一些。如果二手價并沒有跌，那么富二就不會使用這個權利。
當然擁有期權這種可選擇的權利，是需要期權費的。所以對沖也是有成本的，通過這部分成本，能換來對風險的規避。
能理解上述對沖案例的客官，恭喜你們，入門了！
近日，公募量化對沖基金再度開閘，數家公募基金旗下新一批量化對沖產品獲得“準生證”，而富二家就是其中之一。理解了對沖的基本概念，就可以理解更多量化對沖基金的相關內容，Q&A富二都整理好了，請接招——
#量化對沖基金的10問10答#
1、什么是量化對沖策略？
“量化對沖”是“量化”和“對沖”兩個概念的結合。
1、“量化”指借助統計方法、數學模型來指導投資，其本質是定性投資的數量化實踐。
2、“對沖”指通過管理并降低組合系統風險以應對金融市場變化，獲取相對穩定的收益。
2、量化對沖產品的優勢是什么？
1、投資范圍廣泛，股票、債券、期貨、大宗商品等都可以作為投資標的，投資策略靈活。
2、與主要市場指數相關性低，弱化系統性風險對投資造成的負面影響，與主要市場指數相關性低，具備資產配置價值。
3、更好的風險調整收益，長期中對沖基金在獲取穩定收益的同時提供了更好的防御性。
3、量化對沖策略的操作流程是什么？
CAMP模型：投資收益率=?α收益?+?β收益
α收益為投資組合超越市場基準的收益
β收益為投資組合承擔市場系統風險而獲得的收益
第一步：先用量化模型構建股票多頭組合。
第二步：然后空頭股指期貨對沖市場風險，最終獲取穩定的超額收益。
4、使用量化對沖策略的目的是什么？
雖然優秀的基金經理可以通過選股、擇時獲得α收益，但較難避免市場下跌帶來的系統風險。而通過對沖手段可以剝離或降低投資組合的系統風險(β收益)，獲取純粹的α收益，使得投資組合無論在市場上漲或下跌時均能獲取正收益，因此對沖基金往往追求絕對收益而非相對收益。
5、經常能在海外的影視作品里聽到“對沖基金”這個概念。國內和國際上，量化對沖的發展情況分別是怎么樣的？
在國內，量化對沖產品只是這幾年才開始進入大眾的視野，目前產品還不是很多，投資者也不大了解。而在歐美等成熟市場，量化對沖策略目前已成為主流。2018年底全球對沖基金管理規模約為3.2萬億美元，其中股票多空策略基金占比約20%，即6400億美元管理規模。目前國內絕對收益策略基金僅53.75億元的規模，意味著未來廣闊的發展空間。
量化對沖基金在國內的發展還不算成熟，近年來在專戶、養老金產品等領域已有充分應用，但公募的對沖收益產品相對缺乏。
6、量化對沖使用的策略主要有哪些？
國外衍生品的品種比較齊全，主要策略包括股票對沖策略，CTA即管理期貨策略，全球宏觀策略，事件驅動策略等。其中股票對沖策略是最為常見的也，又稱Alpha對沖策略，又稱股票市場中性策略，是當前國內私募證券投資基金最常用的策略之一。
國內通常的操作方式為：買入股票同時賣空與股票等市值的股指期貨（也可以采取融券方式），盈利模式為所買股票超越大盤的漲跌幅。
7、量化對沖基金與普通公募基金的區別是什么？
傳統股票型基金強調相對收益，即獲取優于市場平均的投資表現。固定收益型基金雖然許多是強調絕對收益的，但是也取決于債市整體情況，需要關注市場利率、資金面等影響因子。
而量化對沖型產品追求的是絕對收益，即無論市場漲跌，都能通過多空對沖，獲取與市場整體漲跌無關的收益。
8、量化對沖基金適合什么樣的投資者選購？
量化對沖策略基金可以滿足風險偏好較低、把大部分資金投資于銀行理財或者類固收產品的客戶。不少投資者在投資基金時，有追漲殺跌的習慣，整體投資體驗比較差，而量化對沖策略產品對于申購的時間點不敏感，這類產品的收益與股票市場和債券市場的收益率的相關性很低。
9、量化選股的具體方法是什么？如何確定量化模型選股能產生持續穩定的α？
執行對沖策略的前提在于投資組合獲取alpha收益的能力，而這又由基金管理人的投資能力決定。
以富國基金的量化對沖產品為例，基金將基于富國研發的多因子α模型，通過對股票進行多維度的打分構建投資組合，并采取主動增強策略，力爭獲得持續的超額收益。而富國的指數增強品牌是獲得市場高度認可的，其指數增強系列產品長期都有著持續領先于基準的能力，可以認為是有能力貢獻穩定持續的α。
10、既然可以無視市場漲跌，那量化對沖策略是不是什么時候都可以用？
非也，現在量化對沖適用性條件的——起碼對沖是有效的。量化對沖策略適用于不同的市場環境，在震蕩市，下跌市或者股債雙殺的市場中，由于其絕對收益的特性，會更有吸引力。此外，對沖是存在成本的，成本的來源為股指期貨的基差，即期貨價格減去現貨價格�；顬檎臅r候，做空股指期貨，會對組合貢獻收益�；顬樨摰臅r候，做空股指會使組合產生對沖成本。
最后，公布下富二家獲批的量化對沖基金的名字：富國量化對沖策略三個月持有期基金（代碼：008835），擬由量化投資副總監、清華學霸方旻任基金經理。這只基金，集合了富國量化投資部的多因子選股、主動增強、量化對沖三大優勢，算得上是“扛鼎之作”。
留給客官幾天時間慢慢消化，下回富二與客官將這只基金好好介紹一番~
