樓主
第一節 企業財務報表的內容及綜合分析
一、三大財務報表的分析及聯系
1. 資產負債表及其分析
資產負債表是反映會計主體在某一特定時點上的財務狀況的報表。它是根據資產、負債和所有者權益之間的相互關系，按照一定的分類標準和順序，把企業在特定日期的資產、負債、所有者權益項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數據進行高度濃縮、整理后編制而成的。
通過資產負債表，可以反映企業某一日期資產的總額，表明企業擁有或控制的經濟資源及其分布情況，是分析企業生產經營能力的重要資料；可以反映企業某一日期的負債總額及其結構，表明企業未來需要多少資產或勞務來清償債務；可以反映企業某一日期的所有者權益總額，表明投資者在企業總資本中所占的份額，了解權益的結構狀況，而有關企業資本狀況的信息，對于評價企業利潤和提供投資收益的能力是至關重要的。因而，資產負債表能夠提供財務分析的基本資料，通過資產負債表可以計算流動比率、速動比率等財務指標，了解企業償債能力等基本財務狀況，從而對企業某一時點上的靜態財務狀況的合理性、有效性做出分析判斷。
企業的資產負債表并不是對企業價值的揭示，而是與其他財務報表和資料一起為需要自己判斷價值的外部使用者提供有用的信息，即企業的資產負債表可以幫助外部使用者對企業的資產流動性、資金靈活性和經營能力進行評價。
2. 利潤表及其分析
利潤表是總括反映會計主體在一定時期（一般是月份、年度）內的經營成果的會計報表，它由企業收入、費用和利潤三大會計要素構成，是動態反映企業資金運動的會計報表。
通過利潤表，可以了解企業在正常經營狀況下的收支情況以判斷企業的盈利能力。在市場經濟體制下，企業作為獨立經濟實體，其主要目的是為了最大限度地獲取利潤。企業只有在凈資產或所有者權益得到保全和維護的前提下，才能得到真實收益。通過將真實收益和其他有關項目的對比而形成的指標，如銷售利潤率、普通股每股收益率等，可以用來評估企業的盈利能力。
利潤表按照企業利潤的形成過程，對營業利潤、投資凈收益和營業外收支進行分項反映，這不僅反映了企業利潤的形成過程和結果，還反映了企業利潤的構成情況，為進行企業利潤結構和盈利能力的分析提供了第一手資料。同時，通過分別對前后期營業利潤、投資凈收益和營業外收支的對比分析，還可以分析和測定企業利潤的發展變化趨勢，以預測企業未來的盈利能力。
企業盈利能力是許多決策如投資決策、信貸決策等重要的依據。投資者（包括現在投資者和潛在投資者）對企業利潤尤為關心。通過對利潤表的分析，可以評估投資的價值和報酬，以確定該項投資是否有利以及是否要進行投資。
利潤既是企業經營業績的綜合體現，又是進行利潤分配的主要依據，本期凈收益轉入作為利潤表附表的利潤分配表中，成為聯結利潤表及其附表的紐帶；凈利潤分配后所剩的未分配利潤則列于資產負債表的股東權益部分，將資產負債表與利潤表聯結起來。將資產負債表與利潤表結合起來可以反映企業的償債能力及各有關項目的周轉效率；將利潤表與利潤分配表結合起來可以綜合反映利潤的實現和分配情況，以及年末未分配利潤的結余情況等。
3. 現金流量表及其分析
現金流量表以收付實現制為編制基礎，詳細地說明企業在某一特定時期內的現金流入與流出情況，可以讓使用者了解、評價和預測企業目前和未來獲取現金的能力、償債能力和支付能力，評估、判斷企業所獲得利潤的質量。
現金流量表能夠彌補權責發生制的不足，反映凈收益的質量，其主要表現在：一方面，當前的會計核算是以權責發生制為基礎的，按照這種原則編制的資產負債表和利潤表均體現權責發生制，由此而生成的信息既有其合理公正的一面，也有其含有較多主觀因素的一面。而編制現金流量表則完全依據現金流量的事實，反映的現金收入和現金費用并不遵循實現原則和配比原則等，所以，現金流量表、資產負債表與利潤表結合在一起，可以從不同側面反映企業的財務狀況和經營成果，形成一個相輔相成、功能完整的報表體系，使會計信息能公正、合理、客觀、真實和全面地反映企業的財務狀況和經營成果。財務報表使用者在掌握資產負債表和利潤表信息的同時，再閱讀不受會計準則左右的現金流量表，可以完整地把握企業的財務狀況和經營成果，更準確地對企業的經營業績進行評判。另一方面，現金流量表提供了一定時期企業經營活動所得現金的資料，揭示了經營活動的所得現金和企業凈收益的關系，從而有利于領導人員和會計人員正確評價企業收益的質量。
4. 各財務報表的內部勾稽關系
資產負債表、利潤表和現金流量表三者間的關系可以大致地表示為如圖7－1所示。
其中，期初資產負債表列示了企業在會計期初的資產、負債和所有者權益狀況；利潤表和現金流量表揭示了企業管理人員在本期內使用、保持及增加資本等經營活動的結果。這將對企業的資產、負債、所有者權益帶來不同程度的影響；而期末資產負債表則報告了會計期末的變動結果，反映了企業在經過一個時期的經營后的財務狀況。
二、財務報表的綜合分析
所謂綜合分析（The Comprehensive Analysis），就是將各項財務指標作為一個整體，系統、全面、綜合地對企業財務狀況和經營情況進行剖析、解釋和評價，說明企業整體財務狀況和效益的好壞。這是財務分析的最終目的。顯然，要達到這樣的分析目的，只測算幾個簡單的、孤立的財務比率，或者將一些孤立的財務分析指標堆壘在一起，彼此毫無聯系地進行考察，是不可能得出合理、正確的綜合性結論的，有時甚至會得出錯誤的結論。因此，只有將企業償債能力、營運能力、盈利能力及發展趨勢等各項分析指標有機地聯系起來，相互配合使用，才能對企業的財務狀況做出系統的綜合評價。
綜合分析與前述的單項分析相比，具有以下特點：
（1）分析問題的方法不同。單項分折是把企業財務活動的總體分解為每個具體部分，逐一加以分析考察；而綜合分析是通過歸納綜合，在分析的基礎上從總體上把握企業的財務狀況。
（2）單項分析具有實務性和實證性，能夠真切地認識每一具體的財務現象；而綜合分析具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務狀況的本質特征。
（3）單項分析的重點和比較基準是財務計劃、財務理論標準；而綜合分析的重點和比較基準是企業的整體發展趨勢，兩者考察的角度是有區別的。
（4）單項分析把每個分析的指標視為同等重要的角色來處理，它不太考慮各種指標之間的相互關系；而綜合分析的各種指標有主輔之分，要抓住主要指標，在對主要指標分析的基礎上，再對其他輔助指標進行分析，才能分析透徹，把握準確、詳盡。
通過以上的對比分析不難看出，綜合分析更有利于財務報表分析者把握企業財務的全面狀況。對會計報表進行綜合分析的方法有很多，其中主要有杜邦分析體系、沃爾分析法、國有資本金效績評價等。
第二節 杜邦分析體系
一、杜邦分析體系的原理和分析步驟
企業的各項財務活動、各項財務指標是相互聯系著的，并且相互影響，這便要求財務分析人員將企業財務活動看做一個大系統，對系統內相互依存、相互作用的各種因素進行綜合分析。杜邦分析體系（TheDuPontSystem）就是對企業財務狀況的綜合分析。它通過對幾種主要的財務比率之間相互關系的分析，全面、系統、直觀地反映出了企業的財務狀況，從而大大節省了財務報表使用者的時間。
杜邦分析體系是采用“杜邦分析圖”，將有關指標按內在聯系排列，它主要體現了以下一些關系：
凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數
資產凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率
權益乘數＝1÷（1－資產負債率）
由上述公式的前兩式可得：
凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數
即決定凈資產收益率的因素有三個。通過這樣分解以后，就可以把凈資產收益率這一項綜合性指標發生升、降變化的原因具體化。
銷售凈利率和資產周轉率可以進行進一步的分解：
一是銷售凈利率可以分解為：
稅后凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅
全部成本＝制造成本＋管理費用＋銷售費用＋財務費用
二是資產周轉率可以分解為：
總資產＝流動資產＋長期資產
流動資產＝現金有價證券＋應收賬款＋存貨＋其他流動資產
通過對以上指標的層層分解，就可找出企業財務問題的癥結之所在。
一、三大財務報表的分析及聯系
1. 資產負債表及其分析
資產負債表是反映會計主體在某一特定時點上的財務狀況的報表。它是根據資產、負債和所有者權益之間的相互關系，按照一定的分類標準和順序，把企業在特定日期的資產、負債、所有者權益項目予以適當排列，并對日常工作中形成的大量數據進行高度濃縮、整理后編制而成的。
通過資產負債表，可以反映企業某一日期資產的總額，表明企業擁有或控制的經濟資源及其分布情況，是分析企業生產經營能力的重要資料；可以反映企業某一日期的負債總額及其結構，表明企業未來需要多少資產或勞務來清償債務；可以反映企業某一日期的所有者權益總額，表明投資者在企業總資本中所占的份額，了解權益的結構狀況，而有關企業資本狀況的信息，對于評價企業利潤和提供投資收益的能力是至關重要的。因而，資產負債表能夠提供財務分析的基本資料，通過資產負債表可以計算流動比率、速動比率等財務指標，了解企業償債能力等基本財務狀況，從而對企業某一時點上的靜態財務狀況的合理性、有效性做出分析判斷。
企業的資產負債表并不是對企業價值的揭示，而是與其他財務報表和資料一起為需要自己判斷價值的外部使用者提供有用的信息，即企業的資產負債表可以幫助外部使用者對企業的資產流動性、資金靈活性和經營能力進行評價。
2. 利潤表及其分析
利潤表是總括反映會計主體在一定時期（一般是月份、年度）內的經營成果的會計報表，它由企業收入、費用和利潤三大會計要素構成，是動態反映企業資金運動的會計報表。
通過利潤表，可以了解企業在正常經營狀況下的收支情況以判斷企業的盈利能力。在市場經濟體制下，企業作為獨立經濟實體，其主要目的是為了最大限度地獲取利潤。企業只有在凈資產或所有者權益得到保全和維護的前提下，才能得到真實收益。通過將真實收益和其他有關項目的對比而形成的指標，如銷售利潤率、普通股每股收益率等，可以用來評估企業的盈利能力。
利潤表按照企業利潤的形成過程，對營業利潤、投資凈收益和營業外收支進行分項反映，這不僅反映了企業利潤的形成過程和結果，還反映了企業利潤的構成情況，為進行企業利潤結構和盈利能力的分析提供了第一手資料。同時，通過分別對前后期營業利潤、投資凈收益和營業外收支的對比分析，還可以分析和測定企業利潤的發展變化趨勢，以預測企業未來的盈利能力。
企業盈利能力是許多決策如投資決策、信貸決策等重要的依據。投資者（包括現在投資者和潛在投資者）對企業利潤尤為關心。通過對利潤表的分析，可以評估投資的價值和報酬，以確定該項投資是否有利以及是否要進行投資。
利潤既是企業經營業績的綜合體現，又是進行利潤分配的主要依據，本期凈收益轉入作為利潤表附表的利潤分配表中，成為聯結利潤表及其附表的紐帶；凈利潤分配后所剩的未分配利潤則列于資產負債表的股東權益部分，將資產負債表與利潤表聯結起來。將資產負債表與利潤表結合起來可以反映企業的償債能力及各有關項目的周轉效率；將利潤表與利潤分配表結合起來可以綜合反映利潤的實現和分配情況，以及年末未分配利潤的結余情況等。
3. 現金流量表及其分析
現金流量表以收付實現制為編制基礎，詳細地說明企業在某一特定時期內的現金流入與流出情況，可以讓使用者了解、評價和預測企業目前和未來獲取現金的能力、償債能力和支付能力，評估、判斷企業所獲得利潤的質量。
現金流量表能夠彌補權責發生制的不足，反映凈收益的質量，其主要表現在：一方面，當前的會計核算是以權責發生制為基礎的，按照這種原則編制的資產負債表和利潤表均體現權責發生制，由此而生成的信息既有其合理公正的一面，也有其含有較多主觀因素的一面。而編制現金流量表則完全依據現金流量的事實，反映的現金收入和現金費用并不遵循實現原則和配比原則等，所以，現金流量表、資產負債表與利潤表結合在一起，可以從不同側面反映企業的財務狀況和經營成果，形成一個相輔相成、功能完整的報表體系，使會計信息能公正、合理、客觀、真實和全面地反映企業的財務狀況和經營成果。財務報表使用者在掌握資產負債表和利潤表信息的同時，再閱讀不受會計準則左右的現金流量表，可以完整地把握企業的財務狀況和經營成果，更準確地對企業的經營業績進行評判。另一方面，現金流量表提供了一定時期企業經營活動所得現金的資料，揭示了經營活動的所得現金和企業凈收益的關系，從而有利于領導人員和會計人員正確評價企業收益的質量。
4. 各財務報表的內部勾稽關系
資產負債表、利潤表和現金流量表三者間的關系可以大致地表示為如圖7－1所示。
其中，期初資產負債表列示了企業在會計期初的資產、負債和所有者權益狀況；利潤表和現金流量表揭示了企業管理人員在本期內使用、保持及增加資本等經營活動的結果。這將對企業的資產、負債、所有者權益帶來不同程度的影響；而期末資產負債表則報告了會計期末的變動結果，反映了企業在經過一個時期的經營后的財務狀況。
二、財務報表的綜合分析
所謂綜合分析（The Comprehensive Analysis），就是將各項財務指標作為一個整體，系統、全面、綜合地對企業財務狀況和經營情況進行剖析、解釋和評價，說明企業整體財務狀況和效益的好壞。這是財務分析的最終目的。顯然，要達到這樣的分析目的，只測算幾個簡單的、孤立的財務比率，或者將一些孤立的財務分析指標堆壘在一起，彼此毫無聯系地進行考察，是不可能得出合理、正確的綜合性結論的，有時甚至會得出錯誤的結論。因此，只有將企業償債能力、營運能力、盈利能力及發展趨勢等各項分析指標有機地聯系起來，相互配合使用，才能對企業的財務狀況做出系統的綜合評價。
綜合分析與前述的單項分析相比，具有以下特點：
（1）分析問題的方法不同。單項分折是把企業財務活動的總體分解為每個具體部分，逐一加以分析考察；而綜合分析是通過歸納綜合，在分析的基礎上從總體上把握企業的財務狀況。
（2）單項分析具有實務性和實證性，能夠真切地認識每一具體的財務現象；而綜合分析具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財務狀況的本質特征。
（3）單項分析的重點和比較基準是財務計劃、財務理論標準；而綜合分析的重點和比較基準是企業的整體發展趨勢，兩者考察的角度是有區別的。
（4）單項分析把每個分析的指標視為同等重要的角色來處理，它不太考慮各種指標之間的相互關系；而綜合分析的各種指標有主輔之分，要抓住主要指標，在對主要指標分析的基礎上，再對其他輔助指標進行分析，才能分析透徹，把握準確、詳盡。
通過以上的對比分析不難看出，綜合分析更有利于財務報表分析者把握企業財務的全面狀況。對會計報表進行綜合分析的方法有很多，其中主要有杜邦分析體系、沃爾分析法、國有資本金效績評價等。
第二節 杜邦分析體系
一、杜邦分析體系的原理和分析步驟
企業的各項財務活動、各項財務指標是相互聯系著的，并且相互影響，這便要求財務分析人員將企業財務活動看做一個大系統，對系統內相互依存、相互作用的各種因素進行綜合分析。杜邦分析體系（TheDuPontSystem）就是對企業財務狀況的綜合分析。它通過對幾種主要的財務比率之間相互關系的分析，全面、系統、直觀地反映出了企業的財務狀況，從而大大節省了財務報表使用者的時間。
杜邦分析體系是采用“杜邦分析圖”，將有關指標按內在聯系排列，它主要體現了以下一些關系：
凈資產收益率＝資產凈利率×權益乘數
資產凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率
權益乘數＝1÷（1－資產負債率）
由上述公式的前兩式可得：
凈資產收益率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數
即決定凈資產收益率的因素有三個。通過這樣分解以后，就可以把凈資產收益率這一項綜合性指標發生升、降變化的原因具體化。
銷售凈利率和資產周轉率可以進行進一步的分解：
一是銷售凈利率可以分解為：
稅后凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅
全部成本＝制造成本＋管理費用＋銷售費用＋財務費用
二是資產周轉率可以分解為：
總資產＝流動資產＋長期資產
流動資產＝現金有價證券＋應收賬款＋存貨＋其他流動資產
通過對以上指標的層層分解，就可找出企業財務問題的癥結之所在。
