樓主
1月28日—1月31日，嘉實中證500 ETF基金為投資者提供了一次用股票換購ETF份額的良機。在此期間凡持有中證500指數成份股和已公告的備選成份股，且持有股數超過1000股的投資者，就可參與股票換購嘉實中證500ETF的活動。投資者在上述期間內只需備足認購股票，并到代理銷售網點辦理認購手續即可。
換購時有幾個要點，需要投資者注意：（1）單只股票的最低認購申報股數為1,000 股，超過1,000 股的部分須為100 股的整數倍；（2）認購份額＝Σ(第i只股票在T日的均價×有效認購數量)/1.00，其中T日為該基金發售期的最后一日，i為投資者提交認購申請的第i只股票；（3）關注嘉實基金網下股票認購日前3個工作日公告限制認購規模的個股名單；（4）對于網下股票認購期間，價格波動異�；蛘J購申報數量異常的個股，嘉實基金可以不經公告，全部或部分拒絕該股票的認購申報；（5）注嘉實中證500 ETF份額發售公告中公布的網下股票認購期限，為了換購的順利進行，請投資者最好事先與銷售網點的相關人員咨詢相關信息。
（提示：網下股票認購是ETF所獨有的發行方式，通過該方式投資可將手中持有的一只或多只標的指數成分股或備選成分股換購成ETF份額。對于持有大量ETF成份股的投資者來說，通過網下股票認購的方式能夠實現變相減持個股、利用ETF提升資產的分散性及流動性。從某些角度來看，該認購方式可能會比現金認購更具優勢。首先，對短期內資金相對缺乏的投資者來說，用所持成份股換購ETF，可以避免出售股票時的交易成本和沖擊成本；其次，對資金相對充裕的投資者來說，用單只或幾只成份股去換購ETF份額，將有效降低投資組合的β系數，起到分散風險、優化投資組合的作用；再次，在當前震蕩調整的市場環境下，用股票替代后剩余的資金擇機捕捉投資機會，將有望大幅提升資金使用的有效性和靈活性。另外值得一提的是，由于ETF二級市場交易免征印花稅，通過ETF換購進行大小非減持更具稅收優勢。）
那么到底哪些成分股更適合換購，投資者又該如何把握這一換購良機呢？接下來我們將重點對此進行分析，并給出一些投資建議，供投資者參考。
1、可以將持續虧損或業績顯著下滑的股票換購為ETF。當持有股票業績大幅下滑甚至出現持續虧損時，投資者需要結合當前宏觀經濟、個股基本面等因素綜合分析業績下滑的原因。在適當時機，投資者可選擇將其出售止損，也可將其先換購為ETF份額，再擇機贖回或賣出。這兩種方法相比，第二種方法（換購）不僅可以調整資產配置，還可以避免大量股票在二級市場出售引發短期內較大的下行壓力、從而造成不必要損失的可能。
2、用當前估值較高的股票進行換購。入選中證500指數的股票，多為小市值股票中業績優秀、流動性好、具有代表性的上市公司。但在樣本股中，由于股票數目眾多，也可能會存在部分相對估值較高的股票。在當前的市場環境下，相對估值較高的股票下行壓力較大，風險較高。為了減小風險，對這些估值較高的股票，投資者可以考慮將其換購為ETF。下表列示了部分與所在行業比較，估值相對較高的股票，投資者可予以關注。
3、用流動性相對較差的股票換購ETF。中證500指數雖在成分股選擇上對流動性進行了一系列考察，但也存在一些流動性相對較差的股票。在當前的市場環境下，投資者若直接在二級市場大量出售，可能會給該股帶來較大的下行壓力，造成不必要的損失。此時可以考慮先換購為ETF，然后再贖回或者賣出的交易方式，來調整資產配置。
4、可考慮用前期漲幅過高且上漲乏力的公司，以及前期沒有表現、股價滯漲的股票換購。對于前期漲幅較大的股票，投資者需要考慮其市盈率是否合理、是否有實在的業績支撐和主題題材、是否還具有持續上漲的動力。而對于前期漲幅較低的股票，投資者需考慮其表現不佳的原因，是存在低估或者是在當前一段時期內投資價值不明顯。
5、將風險較高的成份股換為ETF份額。對于有下調原有投資組合風險需求的投資者而言，可以借助ETF標的指數成分股高度分散化的特點，將系統性風險較高的成份股換為一籃子股票的ETF，以達到分散風險的目的。
投資者可綜合考慮各方面因素，根據自身的實際情況，調整其所持有的投資組合，恰當地應用股票換購ETF這一有力工具，達到優化投資組合和資產保值增值的目的。
換購時有幾個要點，需要投資者注意：（1）單只股票的最低認購申報股數為1,000 股，超過1,000 股的部分須為100 股的整數倍；（2）認購份額＝Σ(第i只股票在T日的均價×有效認購數量)/1.00，其中T日為該基金發售期的最后一日，i為投資者提交認購申請的第i只股票；（3）關注嘉實基金網下股票認購日前3個工作日公告限制認購規模的個股名單；（4）對于網下股票認購期間，價格波動異�；蛘J購申報數量異常的個股，嘉實基金可以不經公告，全部或部分拒絕該股票的認購申報；（5）注嘉實中證500 ETF份額發售公告中公布的網下股票認購期限，為了換購的順利進行，請投資者最好事先與銷售網點的相關人員咨詢相關信息。
（提示：網下股票認購是ETF所獨有的發行方式，通過該方式投資可將手中持有的一只或多只標的指數成分股或備選成分股換購成ETF份額。對于持有大量ETF成份股的投資者來說，通過網下股票認購的方式能夠實現變相減持個股、利用ETF提升資產的分散性及流動性。從某些角度來看，該認購方式可能會比現金認購更具優勢。首先，對短期內資金相對缺乏的投資者來說，用所持成份股換購ETF，可以避免出售股票時的交易成本和沖擊成本；其次，對資金相對充裕的投資者來說，用單只或幾只成份股去換購ETF份額，將有效降低投資組合的β系數，起到分散風險、優化投資組合的作用；再次，在當前震蕩調整的市場環境下，用股票替代后剩余的資金擇機捕捉投資機會，將有望大幅提升資金使用的有效性和靈活性。另外值得一提的是，由于ETF二級市場交易免征印花稅，通過ETF換購進行大小非減持更具稅收優勢。）
那么到底哪些成分股更適合換購，投資者又該如何把握這一換購良機呢？接下來我們將重點對此進行分析，并給出一些投資建議，供投資者參考。
1、可以將持續虧損或業績顯著下滑的股票換購為ETF。當持有股票業績大幅下滑甚至出現持續虧損時，投資者需要結合當前宏觀經濟、個股基本面等因素綜合分析業績下滑的原因。在適當時機，投資者可選擇將其出售止損，也可將其先換購為ETF份額，再擇機贖回或賣出。這兩種方法相比，第二種方法（換購）不僅可以調整資產配置，還可以避免大量股票在二級市場出售引發短期內較大的下行壓力、從而造成不必要損失的可能。
2、用當前估值較高的股票進行換購。入選中證500指數的股票，多為小市值股票中業績優秀、流動性好、具有代表性的上市公司。但在樣本股中，由于股票數目眾多，也可能會存在部分相對估值較高的股票。在當前的市場環境下，相對估值較高的股票下行壓力較大，風險較高。為了減小風險，對這些估值較高的股票，投資者可以考慮將其換購為ETF。下表列示了部分與所在行業比較，估值相對較高的股票，投資者可予以關注。
3、用流動性相對較差的股票換購ETF。中證500指數雖在成分股選擇上對流動性進行了一系列考察，但也存在一些流動性相對較差的股票。在當前的市場環境下，投資者若直接在二級市場大量出售，可能會給該股帶來較大的下行壓力，造成不必要的損失。此時可以考慮先換購為ETF，然后再贖回或者賣出的交易方式，來調整資產配置。
4、可考慮用前期漲幅過高且上漲乏力的公司，以及前期沒有表現、股價滯漲的股票換購。對于前期漲幅較大的股票，投資者需要考慮其市盈率是否合理、是否有實在的業績支撐和主題題材、是否還具有持續上漲的動力。而對于前期漲幅較低的股票，投資者需考慮其表現不佳的原因，是存在低估或者是在當前一段時期內投資價值不明顯。
5、將風險較高的成份股換為ETF份額。對于有下調原有投資組合風險需求的投資者而言，可以借助ETF標的指數成分股高度分散化的特點，將系統性風險較高的成份股換為一籃子股票的ETF，以達到分散風險的目的。
投資者可綜合考慮各方面因素，根據自身的實際情況，調整其所持有的投資組合，恰當地應用股票換購ETF這一有力工具，達到優化投資組合和資產保值增值的目的。
