首先是在最新一輪新股發行體制改革中，明確當下為向注冊制過渡的時間段。在此過程中，依照證監會的部署安排，“證監會發行監管部門和股票發行審核委員會依法對發行申請文件和信息披露內容的合法合規性進行審核，不對發行人的盈利能力和投資價值作出判斷�！�

　　與此同時，證券法作為注冊制的必備前提，已經提上修改日程。全國人大財經委員會12月10日召開證券法(修改)和期貨法起草組成立暨第一次全體會議，正式啟動證券法修改和期貨法立法工作。

　　待《證券法》修訂完成、市場條件成熟后，注冊制逐步落地已經成為市場共識。

　　然而，市場仍然急切需要了解注冊制改革方案的進展，隨著3月5日肖鋼的講話，這個謎底也被揭開。

　　“2014年將制定完成注冊制改革實施方案，但今年并不會推出，我國市場將結合實際推行”中國式注冊制改革“，待《證券法》修訂完成、市場條件成熟后逐步落地。”肖鋼指出，“如果2015年《證券法》修訂通過、實施了，那么注冊制當然就能實施了�！�

　　值得注意的是，此前注冊制的改革已經由國務院成立專題小組，由證監會牽頭聯合相關部委參與研究推進。2014年中或有較詳細的注冊制改革方案上報討論。

　　這意味著，屆時注冊制的輪廓將會初成。

　　時間表進一步清晰之后，就是怎么改革的問題。

　　在這點上，監管層顯然已經有初步的想法。至少在肖鋼的表態看來，這是“中國式注冊制改革”。

　　在肖鋼看來，這之所以被稱為注冊制改革，原因還是在于市場基礎與發展階段的不同。

　　他認為，我國市場從過去對發行的行政管制，到核準制，到向注冊制過渡，一直在不斷進步，但總體看我國市場只有20多年歷史，還處于新興加轉軌的發展階段，與實施注冊制的典型市場美國相比，以及與我國香港市場相比，都還有比較明顯的差距，還有很多東西需要探索。

　　在這種不同的基礎上，也就需要延伸出適合眼下中國資本市場特色的注冊制。

　　然而，在他看來，不管何種注冊制，其核心并非在于不審，而是在于以信息披露為中心，并且需要相應的市場環境來配合

　　對于前者而言，肖鋼曾在多個場合表示，注冊制并不是不審了，不論是注冊制還是核準制都需要經過政府部門，或者政府授權部門的嚴格審核。

　　一位接近監管層人士指出，注冊制本質上還是一種審核，即使在美國注冊制中，也是要反復審核其信息披露的質量。肖鋼曾在今年的證券監管工作會議上表示，注冊制審核的關鍵點并非為了否決而審核。在這個基礎上，實際上還是回歸到以信息披露為中心，各種類型的公司，無論盈利情況如何，都要把其信息真實全面地披露出來。在這種對于注冊制的認識下，關鍵在于審核者要有相應的水平和標準。

　　以信息披露為中心更是未來注冊制審核的核心。

　　事實上，這三個原則在此前肖鋼部署2014年證券監管工作會議時就已經釋放，即注冊制改革的初步總體思路。

　　證監會依法設定和核準股票發行及上市條件，統一注冊審核規則。發行人是信息披露第一責任人，其言行必須與信息披露的內容相一致。發行人、中介機構對信息披露的真實性、準確性、完整性、充分性和及時性承擔法律責任。投資者自行判斷發行人的盈利能力和投資價值，自擔投資風險。證券監管部門依法對發行和上市全程進行監管，嚴厲查處違法違規行為。

　　這實際上涉及到兩個關鍵的問題，發行和上市是一體化還是分開、注冊制是證監會審還是交易所審。

　　上述接近監管層人士透露，從肖鋼透露的總體思路來看，發行和上市雖然是兩個分開的行為，但是從國際經驗來看，這兩者是緊密相關的，雖然各自有不同標準，但在審核過程中應該是有機的連貫一致的。

　　這就延伸到了第二個關鍵問題，證監會審還是交易所審？

　　此前監管層也有所研究，國外的審核經驗分為兩種類型，一是美國類型的以證監會審核為主，二是香港類型的以交易所審核為主。但每種類型的選擇都是以該地區的證券市場發展歷史條件決定的。

　　從肖鋼的總體思路來看，未來注冊制的制度框架中，是由證監會來依法設定和核準股票發行及上市條件，統一注冊審核規則。

　　而在交易所方面，據接近監管層人士透露，未來監管層或推動法律的進一步修訂，讓證券交易所在股票上市申請審核方面發揮進一步的作用。

　　在2月26日上交所發布的2014年各項重點工作部署中，也明確將配合做好股票發行注冊制改革的各項準備和相關對接工作。（21世紀經濟報道）