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事件:3月5日,李克強總理在第十二屆全國人民代表大會第二次會議上做政府工作報告,報告指出要堅定不移推進醫改,用中國式辦法解決好這個世界性難題,并就2014年重點工作作出相關部署。
投資要點:
2014年著力點在供給端。2009年新醫改推動以來,政府建立了基本覆蓋全國的醫療保障體系,釋放了巨大的醫療需求。但是,在供給端的改革嚴重滯后,這導致醫療供需失衡,看病難、看病貴的局面未有好轉,醫患之間的沖突愈發嚴重。對于供給端的改革,政府的基本思路是公立醫院回歸公益本質滿足基本醫療需求,與此同時引入社會資本提供補充醫療服務滿足多元化的需求。2014年政府將繼續推動公立醫院的改革和鼓勵社會資本辦醫。
破除以藥養醫是公立醫院改革的重點也是難點。2014年,公立醫院改革方面(1)基層醫療機構將繼續推行基本藥物零差率銷售和財政補償機制,“鞏固完善基本藥物制度和基層醫療衛生機構運行新機制”;(2)啟動于2012年的縣級公立醫院改革試點繼續推進,2014年“縣級公立醫院綜合改革試點擴大到1000個縣,覆蓋農村5億人口”。(3)城市公立醫院改革擴大試點。無論哪一級別的公立醫院改革,最終需要解決兩個問題,以藥養醫和補償機制。破除以藥養醫已從基層往高級別的醫院推進,這一趨勢將對醫藥工業行業和醫藥商業行業產生深遠的影響。醫藥如能真正分家,醫藥零售終端有望重新崛起,醫藥商業有望回歸正常盈利水平。目前,藥房托管作為一種切斷以藥養醫的方案在各個地方迅速發展。藥房托管為醫藥商業公司開拓了新的市場,對上游工業而言很可能面臨二次議價的壓力。
社會辦醫首提“創新機制”,醫生多點執業利于優質醫生資源往民營醫院流動。社會資本辦醫的創新機制,我們預計突破的重點是非政府辦公立醫院(主要是國企下屬醫院)的改制,這些醫院數量龐大而效率低下,社會資本參與改制,通過企業化改造等一系列措施提升效率,有望達到社會效益和經濟效益雙贏的效果。社會辦醫發展的一個主要瓶頸是優質醫生資源被公立醫院壟斷,醫生多點執業有望打破這一壟斷,從前期北京、深圳等地的相關政策來看,多點執業的具體政策正朝更有實操性的方向發展。 需求端改革著力于完善現有體系。全民醫保體系已基本建立,后續主要是完善。2014年的重點(1)“整合城鄉居民基本醫療保險制度”,三�？赡艹y一方向推進;(2)籌資的完善,“完善政府、單位和個人合理分擔的基本醫療保險籌資機制,城鄉居民基本醫保財政補助標準提高到人均320元”;(3)保障范圍增加,“在全國推行城鄉居民大病保險”。
投資策略。醫改朝縱深發展,供給端改革是當下的重點。我們建議投資者把握政策趨勢,積極關注受益于供給端改革的子版塊:(1)醫療服務板塊。中國醫療服務行業市場空間巨大,隨著支持政策的逐步落實,社會資本進入醫療服務業的大門已經打開,投資的最佳時點已然來臨。我們認為�？七B鎖、高端醫療處于成長期中期,是目前最佳的投資領域;綜合醫院投資(包括公立醫院改制重組)處于成長期前期,有望迎來爆發性增長。建議關注愛爾眼科(300015,眼科連鎖龍頭),華潤三九(000999,腦科醫院),復星醫藥(600196,高端醫院、綜合醫院),金陵藥業(000919,公立醫院改制)。(2)醫藥商業板塊。破除以藥養醫已從基層往高級別的醫院推進,醫藥如能真正分家,醫藥零售終端有望重新崛起,醫藥商業有望回歸正常盈利水平。建議關注國藥一致(000028)、上海醫藥(601607)、九州通(600998)
投資要點:
2014年著力點在供給端。2009年新醫改推動以來,政府建立了基本覆蓋全國的醫療保障體系,釋放了巨大的醫療需求。但是,在供給端的改革嚴重滯后,這導致醫療供需失衡,看病難、看病貴的局面未有好轉,醫患之間的沖突愈發嚴重。對于供給端的改革,政府的基本思路是公立醫院回歸公益本質滿足基本醫療需求,與此同時引入社會資本提供補充醫療服務滿足多元化的需求。2014年政府將繼續推動公立醫院的改革和鼓勵社會資本辦醫。
破除以藥養醫是公立醫院改革的重點也是難點。2014年,公立醫院改革方面(1)基層醫療機構將繼續推行基本藥物零差率銷售和財政補償機制,“鞏固完善基本藥物制度和基層醫療衛生機構運行新機制”;(2)啟動于2012年的縣級公立醫院改革試點繼續推進,2014年“縣級公立醫院綜合改革試點擴大到1000個縣,覆蓋農村5億人口”。(3)城市公立醫院改革擴大試點。無論哪一級別的公立醫院改革,最終需要解決兩個問題,以藥養醫和補償機制。破除以藥養醫已從基層往高級別的醫院推進,這一趨勢將對醫藥工業行業和醫藥商業行業產生深遠的影響。醫藥如能真正分家,醫藥零售終端有望重新崛起,醫藥商業有望回歸正常盈利水平。目前,藥房托管作為一種切斷以藥養醫的方案在各個地方迅速發展。藥房托管為醫藥商業公司開拓了新的市場,對上游工業而言很可能面臨二次議價的壓力。
社會辦醫首提“創新機制”,醫生多點執業利于優質醫生資源往民營醫院流動。社會資本辦醫的創新機制,我們預計突破的重點是非政府辦公立醫院(主要是國企下屬醫院)的改制,這些醫院數量龐大而效率低下,社會資本參與改制,通過企業化改造等一系列措施提升效率,有望達到社會效益和經濟效益雙贏的效果。社會辦醫發展的一個主要瓶頸是優質醫生資源被公立醫院壟斷,醫生多點執業有望打破這一壟斷,從前期北京、深圳等地的相關政策來看,多點執業的具體政策正朝更有實操性的方向發展。 需求端改革著力于完善現有體系。全民醫保體系已基本建立,后續主要是完善。2014年的重點(1)“整合城鄉居民基本醫療保險制度”,三�？赡艹y一方向推進;(2)籌資的完善,“完善政府、單位和個人合理分擔的基本醫療保險籌資機制,城鄉居民基本醫保財政補助標準提高到人均320元”;(3)保障范圍增加,“在全國推行城鄉居民大病保險”。
投資策略。醫改朝縱深發展,供給端改革是當下的重點。我們建議投資者把握政策趨勢,積極關注受益于供給端改革的子版塊:(1)醫療服務板塊。中國醫療服務行業市場空間巨大,隨著支持政策的逐步落實,社會資本進入醫療服務業的大門已經打開,投資的最佳時點已然來臨。我們認為�？七B鎖、高端醫療處于成長期中期,是目前最佳的投資領域;綜合醫院投資(包括公立醫院改制重組)處于成長期前期,有望迎來爆發性增長。建議關注愛爾眼科(300015,眼科連鎖龍頭),華潤三九(000999,腦科醫院),復星醫藥(600196,高端醫院、綜合醫院),金陵藥業(000919,公立醫院改制)。(2)醫藥商業板塊。破除以藥養醫已從基層往高級別的醫院推進,醫藥如能真正分家,醫藥零售終端有望重新崛起,醫藥商業有望回歸正常盈利水平。建議關注國藥一致(000028)、上海醫藥(601607)、九州通(600998)
